Как индекс волатильности RVI может помочь российскому инвестору
В интернете часто утверждают, что индексы волатильности, или индексы страха, могут быть индикатором для входа и выхода из ценных бумаг. Эти показатели отражают ожидания инвесторов по будущему поведению рынка.
Если все ждут высокой волатильности, индекс увеличивается, то есть растет тревожность трейдеров. А когда потрясений не предвидится, индекс опускается к низким значениям — инвесторы спокойны. Эти индикаторы зависят от котировок на индексные опционные контракты.
На российском рынке есть индекс волатильности RVI. Он появился в 2013 году и рассчитывается на основе цен опционов на индекс РТС. Сам индекс РТС состоит из тех же акций и депозитарных расписок, что и индекс Мосбиржи, просто рассчитывается в долларах, а не исходя из рублевых цен бумаг.
Это просто исследование
Все расчеты в этой статье основаны на исторических данных. Но, как вы знаете, в инвестициях прошлые результаты не гарантируют будущих. Еще у этого исследования есть некоторые недостатки — мы о них подробно расскажем ближе к концу.
Мы не призываем вкладывать — или не вкладывать — деньги на основе наших выводов. Все решения вы принимаете самостоятельно.
Считается, что низкое значение RVI говорит о возможной предстоящей коррекции индекса РТС, а когда оно аномально высокое, то пора закупаться.
Обычно упрощенная интерпретация такая: когда RVI высокий, это показывает, что инвесторы опасаются падения рынка, в данном случае индекса РТС. Пиковые значения индекса волатильности могут совпадать с распродажами и снижением цен. А последующее снижение RVI говорит о грядущем росте рынка.
Мы решили построить несколько моделей, чтобы проверить, работают ли эти утверждения.
Инвестируем при аномальных значениях
Когда смотришь на исторический график индекса волатильности RVI, то все кажется понятным: нужно покупать, когда он на пике, а продавать, когда на минимумах. Но принимать решения в конкретные моменты сложнее, чем видеть их в ретроспективе. Нужно не только выявлять эти самые пики и минимумы, но и понимать горизонт, на котором работают закономерности.
6 августа 2014 года индекс RVI достиг своего локального максимума за последний квартал. Это был сигнал к покупке индекса РТС? Через 30 дней он действительно вырос на 8% в долларах. Но через 60 дней упал на 4%, через 90 — еще на 8% , а через год снизился уже на 28%.
Нужен более внятный подход, чтобы использовать индекс волатильности как индикатор.
Как искать аномалии индекса. Один из способов обнаружить аномальное значение — это фиксировать периоды, когда индекс волатильности RVI находится за пределами двух и более стандартных отклонений от своего среднего значения.
Стандартное отклонение — это показатель, измеряющий степень разброса данных. По нему можно увидеть, насколько числа близки к среднему значению или далеки от него
Обычно в статистике 95% всех значений в выборке приходится на два стандартных отклонения, а в три стандартных отклонения входит уже 99% значений. Все, что выходит за рамки двух-трех стандартных отклонений, можно считать аномалиями.
В TradingView есть индикатор полосы Боллинджера, в котором можно выставить среднее значение за необходимый нам период, чтобы из него посчитать стандартное отклонение значений.
Bollinger on Bollinger Bands, John A. Bollinger, издание 2002 года, стр. 68—69
Гипотеза трех отклонений. Я сформулировал правило: покупать индекс РТС, когда индекс волатильности RVI после аномального роста возвращается в зону, обозначающую пределы стандартных отклонений. Для определения этой зоны я взял среднее значение индекса RVI за предыдущие 365 дней и рассчитал от него три стандартных отклонения.
Из таблицы ниже видно, что шесть из восьми аномальных отклонений, зафиксированных с 2014 года, подтверждают изучаемую закономерность: покупка индекса обеспечила бы доходность на большинстве сроков инвестирования.
Но эту статистику портят два эпизода в январе и феврале 2022 года. В первом случае озабоченность инвесторов была повышена из-за волнений в Казахстане, во втором — из-за нарастающей напряженности в России накануне февральских событий.
Самым безболезненным исходом стало бы закрытие позиций 21 февраля, когда индекс волатильности снова вышел за верхние границы трех стандартных отклонений. Тогда бы инвестор получил убыток в 4% от январского сигнала и 12% за шесть дней в феврале.
Гипотеза 2,5 отклонения. Я изменил период расчета среднего значения с 365 до 50 дней и стандартное отклонение с 3 до 2,5.
Результаты оказались противоречащими рекомендуемой в интернете логике: более сильные сигналы к покупке РТС появлялись, когда значения RVI пробивали нижнюю планку в 2,5 стандартного отклонения. Хотя считается, что при низком индексе волатильности инвесторы чересчур оптимистично смотрят на перспективы рынка и возрастает риск его коррекции.
Доходность индекса РТС после роста RVI выше 2,5 стандартного отклонения
| 5 дней | 30 дней | 60 дней | 90 дней | 180 дней | 365 дней | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Средняя доходность | −0,1% | −1,9% | −3,5% | −4,0% | −5,0% | −3,4% |
| Медианная доходность | −0,1% | −2,0% | −6,7% | −4,2% | 2,7% | −17,4% |
| Доля положительных результатов | 48% | 43% | 39% | 43% | 55% | 36% |
44 наблюдения, среднее за 50 дней. Источник: расчеты автора
Доходность индекса РТС после падения RVI ниже 2,5 стандартного отклонения
| 5 дней | 30 дней | 60 дней | 90 дней | 180 дней | 365 дней | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Средняя доходность | −0,6% | 2,3% | 2,8% | 5,2% | 12,7% | 6,7% |
| Медианная доходность | −0,9% | 3,4% | 3,8% | 7,4% | 18,9% | 8,7% |
| Доля положительных результатов | 40% | 80% | 85% | 85% | 80% | 65% |
21 наблюдение, среднее за 50 дней. Источник: расчеты автора
Оба варианта исследования показали, что хоть корреляция между индексом RVI и последующей доходностью РТС и прослеживается, но очевидной ее назвать нельзя.
Наиболее эффективными выглядят вложения в индекс РТС на срок 30—180 дней после снижения RVI ниже 2,5 стандартного отклонения от среднего уровня, рассчитанного за 50 дней.
Высокий RVI — время выгодных покупок
Есть и более прямолинейная зависимость доходности вложений в биржевой индекс, если брать номинальный текущий уровень RVI. Обычно его интерпретируют так.
Значения ниже 20 говорят о сильном оптимизме инвесторов. Возможно, рынок перегрет, тогда высока вероятность его будущего падения.
Значения между 20 и 40 не дают инвесторам никаких сигналов — настроения в среднем нейтральны.
Значения выше 40 указывают на панику на рынке. Цены уже падают и могут упасть еще — это время перспективных покупок.
Я изучил доходность РТС при всех возможных вариантах значения RVI на разных сроках инвестирования. Но вывод везде примерно один: когда индекс выше 40, вероятность получить повышенную положительную доходность возрастает. При этом наиболее успешным выглядит период инвестиций на 30—90 дней.
Смотрим за скользящей средней
Для проверки еще одной гипотезы я посчитал доходность индекса акций РТС, когда индекс волатильности RVI находился выше или ниже скользящей средней за последние 50 дней. Из позиции в индексе РТС я выходил, когда два дня подряд индекс находился ниже скользящей средней.
Скользящая средняя — это индикатор, который показывает среднее значение цены актива за определенный промежуток времени. Он помогает видеть долгосрочные тенденции рынка без учета временных и незначительных скачков цен
РТС при этом нечасто показывал положительную доходность, но такая тактика помогла бы уберечь инвестора от крупных падений в 2020, 2022 годах и частично — в 2014 году.
Доходность индекса РТС в период с 2014 по 2023 год при стратегиях на отклонении RVI от скользящей средней
| Общая итоговая доходность по сделкам | Средняя доходность | Доля прибыльных результатов | Максимальная просадка | |
|---|---|---|---|---|
| RVI выше скользящей средней | −43% | −0,5% | 59% | −39% |
| RVI ниже скользящей средней | 23% | 0,6% | 41% | −15% |
| Фактическая доходность индекса RTS | −29% | — | — | −49% |
Источник: расчеты автора
Недостатки исследования
Небольшая выборка. Индекс RVI появился только в 2013 году. Я предпочитаю учитывать данные исследований, которые охватывают хотя бы 30-летний промежуток времени. Это позволяет снизить погрешность и ограничить влияние периодов, когда используемая модель показывала только хорошие или только плохие результаты.
Сложно воспроизвести результат. Вложиться напрямую в индекс РТС нельзя — можно приобрести либо фьючерсы на индекс, либо вложиться в любой биржевой фонд, привязанный к индексу Московской биржи. Но поведение инструментов, отслеживающих индекс, в отдельные моменты может отличаться от динамики самого индекса.
Доходность без учета издержек. Если попытаться воспроизвести результаты тестов, то конечная доходность будет ниже — ведь инвестору придется заплатить комиссии и налоги. Чем больше сделок, тем больше расходов.
Это про средний результат. В одном из тестов получилось 94% прибыльных результатов в период с 2014 по 2022 год. Выборка давала среднюю доходность 15,3% годовых. Но стоит помнить, что даже 6% убыточных сделок могут оставить инвестора без штанов.
Не учитывается доходность других инструментов. Возможно индикатор мог подсказать большую доходность на других классах активов. Например, в период роста неопределенности инвесторы часто перекладываются в облигации или золото, которые могут показать лучшую доходность, чем индекс Мосбиржи.
Нет гарантии, что тренды прошлого сохранятся в будущем. Разработчики индикатора могут пересмотреть методологию расчета индекса, и тогда, по сути, это будет уже другой индикатор. Или могут измениться условия, которые будут влиять на рынок, сделав индекс бесполезным.
Вывод
Индекс волатильности RVI — это не универсальный инструмент, гарантирующий доходность. Он не откроет для инвесторов путь к Святому Граалю.
Ни одна из построенных моделей использования индекса не дает очевидной увязки с прибыльностью вложений. Да и у самого исследования есть объективные недостатки, перечисленные выше.
Но в определенных ситуациях RVI может помочь избежать крупных падений или подсказать время удачного входа на рынок.
Посмотрите другие наши статьи про индексы и стратегии вложений:
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.
RVi Group
RVi Group – это российский разработчик и производитель комплексных систем безопасности для объектов любой сложности и направленности. Глубокое понимание потребностей общества, государства и бизнеса в безопасности, определило необходимость создания продуктов и решений, адаптированных под запросы конкретных отраслей. Именно такой подход сформировал клиентоориентированную философию нашей компании!
Миссия RVi Group – формируя уверенность общества и бизнеса в своевременном контроле над любой ситуацией, создавать передовые комплексные и специализированные решения в области интеллектуальных систем видеонаблюдения.
Главными целями RVi Group видит:
О компании RVi
Компания RVi Group основана в 2007 году и представляет из себя группу руководителей, разработчиков и технических специалистов, деятельность которых направлена на создание более совершенных и адаптированных под задачи государства продуктов, обеспечивающих безопасность граждан России и различных объектов недвижимости.
Миссия RVi Group заключается в развитии отечественного рынка систем безопасности. В первую очередь это производство и поставка технических средств безопасности для предотвращения и предупреждения фактов нарушения законов РФ, личной и имущественной безопасности граждан, а также сохранения целостности объектов государственного, социального, коммерческого и иного назначения.
Своей главной целью RVi Group видит поставку надежного оборудования видеонаблюдения, сочетающего в себе передовые технологии в области обработки изображения и функциональные возможности для построения систем безопасности как малого, так и крупного масштаба.
Сегодня компания RVi Group предлагает широкий ассортимент оборудования для систем видеонаблюдения под брендом RVi. Продуктовая линейка RVi включает в себя:
- Сетевые камеры видеонаблюдения;
- IP-видеорегистраторы (NVR);
- Сетевые видеосерверы;
- Сетевые коммутаторы;
- Автономные цифровые видеорегистраторы с сетевыми возможностями;
- Аналоговые камеры с цифровой обработкой изображения;
- Объективы для камер видеонаблюдения;
- Профессиональные мониторы видеонаблюдения;
- Термокожухи;
- Видеодомофоны;
- Вызывные панели;
- Источники питания.
Компания RVi Group придерживается идеи предоставления только лучшего продукта в своем классе, обеспечивающего оптимальное и эффективное решение задач видеонаблюдения. На базе оборудования RVi может быть построена система видеонаблюдения любой сложности.
Партнерская сеть на сегодняшний день насчитывает более 100 компаний по всей России. Конечными потребителями продукции RVi являются десятки тысяч заказчиков. Все это говорит о популярности продукции и доверии со стороны потребителей!
Обслуживание в интернет-магазине, подбор IP-камер под конкретные задачи, их продажу, доставку, профессиональную техническую поддержку по монтажу, настройке, пуско-наладке систем IP-видеонаблюдения RVi выполняют специалисты специализированных торгово-монтажных центров – компаний «Торговый Дом ВТ-Центр» и «Торговый Дом Альт-СБ». Если Вам нужна IP-камера или IP-видеорегистратор, если стоит задача создать и реализовать охранную систему видеонаблюдения, то выбрав бренд RVi Вы точно сделаете правильный выбор!
Индекс rvi
Инструменты, предназначенные для выполнения технического анализа, представлены в большом разнообразии. Один из таковых – индекс RVI. Что это такое и как его правильно использовать? Применяют RVI практически во всех видах стратегий, поскольку он обладает колоссальным потенциалом.
Особенности и общая информация об RVI.
RVI = показатель (close-open) делится на (high-low). Результат сглаживается со скользящей средней определенного периода. Таким образом удается получить первую линию, тогда как вторая будет простой взвешенной скользящей средней, ориентированной на первую.
Расшифруем формулу на словах. Так, мы получаем отношение разницы стоимости закрытия и открытия к разнице максимальной и минимальной стоимости.
- Настройки. Доступны следующие параметры для адаптации к работе пользователя: выбор периода усреднения, закрепление минимума и максимума, установка настроек по цветам. Здесь легко разобраться даже новичку. Главное – определить период, а остальное можно не трогать. Чувствительность к изменениям стоимости снижается пропорционально увеличению числового значения периода (чем выше период, тем ниже чувствительность).
- Первая линия указывает на состояние рынка с учетом краткосрочных колебаний стоимости. Вторая отображает силу участников за длительное время.
- EMA 28 и EMA 18 столкнулись вверху, указывая на рост.
- Индикатор RVI показывает пересечение с направлением вверх.
Когда индикаторы дадут противоположный сигнал, сделку можно закрывать. Если наблюдается обратное пересечение скользящих средних, то это является сигналом, указывающим на изменение тренда.